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农业银行股票可以长期持有吗?2022-2024年PE估值

来源:理财投资网 日期:2022-05-19 18:00 分类:股票理财 (读取表格请使用键盘左右键)

  农业银行(601288)

  投资建议:公司一季度整体表现较年报变化不大,我们维持盈利预估不变,预计2022-2024年归母净利润2624/2785/2959亿元,同比增速8.8/6.1/6.2%;摊薄EPS为0.75/0.80/0.85元;当前股价对应PE为4.1/3.8/3.6x,PB为0.48/0.44/0.40x,维持“买入”评级。

  风险提示:宏观经济形势走弱可能对银行资产质量产生不利影响。

  核心观点

  业绩稳定增长。2022年一季度实现营业收入2059亿元,同比增长5.9%,增速较去年年报回落3.5个百分点,主要是投资收益的波动性影响;其中利息净收入1510亿元,同比增长7.8%;一季度实现归母净利润708亿元,同比增长7.4%,增速较去年年报回落,但较去年年报的两年平均增速小幅回升0.8个百分点。2022年一季度年化ROA0.94%,同比下降0.01个百分点;一季度年化加权平均ROE13.5%,同比下降0.2个百分点。

  资产增速略低于行业平均水平,净息差小幅下降。2022年一季末总资产同比增长8.2%至30.9万亿元,增速略低于行业整体水平。其中存款同比增长7.6%至23.5万亿元,贷款同比增长8.2%至17.4万亿元。一季度末核心一级资本充足率11.36%,一级资本充足率13.58%,资本充足率17.18%,均满足监管要求。公司一季度日均净息差2.09%,环比去年四季度下降3bps,但在基数因素影响下,公司利息净收入增速较去年年报和去年四季度均小幅回升。

  手续费净收入小幅增长。2022年一季度手续费净收入同比增长4.3%至317亿元,增速较去年年报回落3.5个百分点。

  成本收入比保持稳定。2022年一季度业务及管理费446亿元,同比增长2.6%,成本收入比21.7%,同比小幅下降0.6个百分点,基本保持稳定。

  资产质量向好,拨备覆盖率回升。按照贷款质量五级分类,公司2022年一季末不良贷款余额2544亿元,比上年末增加87亿元,不良贷款率1.41%,比上年末下降0.02个百分点。一季末拨备覆盖率308%,较年初上升8个百分点。

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