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交通银行股票值得长期持有吗?2022-2024年PE估值

来源:理财投资网 日期:2022-05-19 18:00 分类:股票理财 (读取表格请使用键盘左右键)

  交通银行(601328)

  投资建议:公司一季度整体表现较年报变化不大,我们维持盈利预估不变,预计2022-2024年归母净利润935/995/1052亿元,同比增速6.8/6.4/5.7%;摊薄EPS为1.18/1.26/1.34元;当前股价对应PE为4.3/4.0/3.8x,PB为0.44/0.41/0.38x,维持“增持”评级。

  风险提示:宏观经济形势走弱可能对银行资产质量产生不利影响。

  核心观点

  业绩平稳增长。2022年一季度实现营业收入736亿元,同比增长7.7%,增速较去年年报小幅回落1.7个百分点;其中利息净收入425亿元,同比增长10.3%;一季度实现归母净利润233亿元,同比增长6.3%,增速较去年年报回落,较去年年报的两年平均增速也小幅降低0.2个百分点,总体来看业绩增长保持稳定。2022年一季度年化ROA0.78%,一季度年化加权平均ROE11.7%,分别较去年同期降低0.04个百分点和0.12个百分点。

  资产增速在大行中相对领先。2022年一季末总资产同比增长10.3%至12.3万亿元,略快于行业平均增速,在大行中处于较高水平。其中存款同比增长8.3%至7.5万亿元,贷款同比增长12.4%至6.9万亿元。一季度末核心一级资本充足率10.29%,一级资本充足率12.54%,资本充足率15.24%,均满足监管要求。

  净息差保持稳定。公司一季度日均净息差1.56%,同比小幅上升2bps,环比较去年四季度则降低3bps,主要是因为净息差在不同季度间有所波动导致。总体来看,公司净息差自去年以来基本上保持稳定。

  手续费净收入增长较好。2022年一季度手续费净收入136亿元,比去年同期增长8.8个百分点,主要是因为代理类业务和托管及其他受托业务收入增加。成本收入比与去年同期持平。2022年一季度业务及管理费191亿元,同比增长7.7%,成本收入比26.0%,与去年同期持平。

  不良贷款率下降,拨备覆盖率稳定。按照贷款质量五级分类,公司2022年一季末不良贷款余额1018亿元,比上年末增加50亿元,不良贷款率1.47%,较上年末下降0.01个百分点。一季末拨备覆盖率167%,较年初持平。

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