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阳光电源还有上涨空间吗?未来还有机会行情吗?

来源:理财投资网 日期:2022-04-20 18:00 分类:大盘分析 (读取表格请使用键盘左右键)

  阳光电源未来股票目标价多少合理?4月20日券商研报内容摘要如下:预计未来原材料供应仍将偏紧,同时公司将继续加大海外销售渠道以及研发的投入,下调盈利预期,预计公司2022-2023年营收分别为381/496亿元(原值为373/493亿元),归母净利润分别为33/46亿元(原值为41/54亿元),同时增加24年盈利预期营收为626亿元,归母净利润为60亿元,EPS分别为2.23/3.10/4.04元/股,对应PE为40/29/22倍,参考当前可比公司估值水平,给予公司22年50倍PE,目标价111.5元,给予“买入”评级。

  券商认为:

  海外扩张费用率增加,减值计提拉低净利率

  公司营收增长基本符合预期,而21年净利率同比下降3.18pct至7.06%,主要系销售费用增加、计提较大额资产及信用减值损失所致。公司21年加大海外销售渠道建设力度,销售人员薪酬及计提的维修费增长较大,销售费用同比增加62.58%;公司海外电站延期并网影响电费收入,导致应收账款坏账损失增加;部分储能项目交付不及时,导致合同履约成本减值损失上升。公司21年共计提了4.8亿元资产及信用减值损失,拖累业绩表现。

  全球逆变器龙头积极扩产,市占率进一步提升逆变器出货量同比增长34%, 21年全球市占率达30%以上(20年为27%)。

  公司于2021年10月定增募集36亿元,建设100GW新能源发电设备产能,预计23年光伏逆变器产能将较21年扩大1.8倍,风电变流器扩大2.4倍,储能变流器扩大2.7倍。下游需求旺盛,公司在手订单充足,预计将增强规模效应,进一步提高市场份额,巩固全球龙头地位。

  储能业务接棒,开启第二增长曲线

  21年公司储能系统发货量达3GWh,同比高增275%,储能业务收入同比增长169%。据鑫椤资讯,22年前2月我国储能电芯产量同比增长60%,预计储能行业未来延续高景气度。公司储能业务坚持无电芯战略,专注于发挥电力控制变换、安全管理及系统集成上的优势,可规避电芯技术迭代带来的风险,未来将接棒光伏逆变器成为公司业绩增长新动能。

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