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2021复星医药年报业绩预期多少?全年营收如何?

来源:理财投资网 日期:2021-11-27 18:00 分类:大盘分析 (读取表格请使用键盘左右键)

  券商10月27日评级内容摘要:预计 2021-2023 年营业收入分别为 361 亿元、 412 亿元和 468 亿元,同比增长 19.11%、14.13%、13.71%;归母净利润分别为 44 亿元、54 亿元和 65 亿元,同比增长 21.46%、20.69%、20.66%。公司是国内创新药龙头企业之一,创新药进入集中收获期、主业结构性改善重回增长,维持“买入”评级。

  风险提示:外延并购不达预期;新药研发失败的风险;化学仿制药带量采购降幅和范围超预期的风险。

  2021 年10 月26 日,公司发布2021 年三季报。2021 年前三季度实现营业总收入270.48 亿元,同比增长22.38%;归母净利润35.65 亿元,同比增长43.80%;扣非归母净利润24.75 亿元,同比增长20.19%。

  不惧集采扰动,继续维持高增长。公司2021Q1-Q3 实现收入270.48 亿元(+22.38%)、归母净利润35.65 亿元(+43.80%)。分季度看,公司第三季度实现收入100.96 亿元、净利润10.82 亿元,分别同比增长25.03%和41.62%, 其中1)汉利康、汉曲优、苏可欣等新品继续放量;2)mRNA 新冠疫苗在港澳台销售;3)持有的BioNTech 等金融资产公允价值上升,从而缓解了仿制药集采压力。

  新冠接种、集采导致毛利率、销售费率下降,净利率提升。公司2021Q1-Q3 毛利率50.53%(-5.34pp),代理产品新冠疫苗毛利率较低叠加部分品种集采降价,从而拉低整体毛利率水平。2021Q1-Q3 销售费用68.13 亿元(+8.45%),销售费率25.19%(-3.24pp),主要受到新冠集中采购、集采等影响费率有所下降;管理费用22.51 亿元(+12.40%),管理费率8.32%(-0.74pp),保持稳定;财务费用3.93 亿元(-19.22%),财务费率1.45%(-0.75pp)。

  研发投入持续增加,BD 能力持续强化。2021Q1-Q3 研发费用24.14 亿元(+28.55%),研发费率8.92%(+0.43pp),研发投入持续快速增长。其中mRNA 新冠疫苗三季度在中国台湾启动供应;奕凯达已被纳入长沙、苏州等多个城市的“惠民保”,同时第二个适应症在8 月纳入突破性治疗药物程序;斯鲁利单抗徐汇基地9 月通过GMP 现场检查,同时第二个适应症申请9 月获受理;注射用曲妥珠单抗获批新增60mg 规格;海外营销平台Tridem Pharma 的首个非洲区域分销中心开业,进一步优化非洲供应链能力。

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