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国电南瑞是龙头股吗?发展现状及未来趋势如何?

来源:理财投资网 日期:2021-11-25 18:00 分类:大盘分析 (读取表格请使用键盘左右键)

  券商评级:国电南瑞作为电网二次软件设备龙头,未来将深度受益相关环节建设,公司依旧是电网设备行业内增长确定性和持续性较强的企业之一。预计2022年公司归属母公司股东净利润71 亿元,对应PE 30 倍。维持买入评级。

  风险提示

  1. 电网投资转向的风险;

  2. 竞争加剧的风险。

  评级详情:

  收入方面,公司Q3 实现收入84 亿元,同比增长6%;考虑到Q3 电网投资1157亿元,同比下滑7%,公司实现正增长再次凸显强劲增长力。我们预计背后核心原因在于公司定位的偏软件的二次产品投资增加。从电网今年以来的招标来看,我们预计前三季度公司特高压、信息化、调度等产品保持较快增长。

  盈利能力方面,公司Q3 毛利率30.1%,同比、环比基本持平;费用率方面,公司Q3 期间费用率11.6%,同比基本持平,其中研发费用率同比提升1pct,财务费用率同比改善1.1pct,预计主要因利息收入增加。最终,公司Q3 归属母公司股东净利润13.5 亿元,同比增长15%,增速快于收入增速。

  其他财务指标方面,公司Q3 实现经营性现金流净流入2.6 亿元,同环比改善明显,预计随Q4 进入季节性回款集中期,公司全年将保持较好的现金流水平。

  再次强调,新型电力系统较明确地成为国网十四五发展主线,其中抽水蓄能、电网调度系统、电网数字化、特高压、电力交易系统环节建设已经呈现确定性落地推进和投资景气,国电南瑞作为电网二次软件设备龙头,未来将深度受益相关环节建设,公司依旧是电网设备行业内增长确定性和持续性较强的企业之一。预计2022年公司归属母公司股东净利润71 亿元,对应PE 30 倍。维持买入评级。

  风险提示

  1. 电网投资转向的风险;

  2. 竞争加剧的风险。

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