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五粮液这支股票怎么样?公司发展现状及趋势前景如何?

来源:理财投资网 日期:2021-09-27 18:00 分类:大盘分析 (读取表格请使用键盘左右键)

  机构最新观点:

  五粮液:二次创业效果显著,经典五粮液新征程。2017 年,五粮液开始“二次创业”新征程,先后完成渠道、组织、产品与品牌等变革,实施“百千万”工程强化终端把控,变革组织架构实现渠道下沉,普五成功换代达到品牌提升,数字化营销卓有成效。2016~2020 年,五粮液营收由245.44 亿元增长至573.21 亿元,GAGR高达23.62%;归母净利润由67.85 亿元增长至199.55 亿元,GAGR 高达30.96%。

  主品牌不断升级放量,系列酒走向正轨。五粮液在完成品牌瘦身之后,打造主品牌“1+3”、系列酒“4+4”产品矩阵,实现品牌价值回归。主品牌,公司成功实现普五换代,厂价提升100 元,同时导入控盘分利,进一步强化对价盘把控。普五已经成功站稳千元价位段,持续享受高端白酒扩容红利。超高端推出经典五粮液,提前占位2000 元价位段,同时承接茅台溢出红利。系列酒,公司升级五粮醇、尖庄,收回五粮春,在次高端、高线光瓶板块强发声。

  数字化转型实现渠道精细化,大力开发团购等新渠道。2017 年起,五粮液相继推进“百千万”工程等,导入数字化管控系统,大力打击渠道窜货乱价,实现对渠道精细化管控。2020 年,公司开启发展团购的元年,团购也成为检验渠道变革成效的试金石。2020H2 公司团购占比提升至20%,2021 年在“总对总”、计划内外配额管控等举措下,全年团购比例有望提升至30%以上。

  经典五粮液纵深切入2000 元新高端价位段,打造第二增长曲线。茅台批价持续拉升,且严格执行100%拆箱政策,经典五粮液作为第二大高端白酒放量空间凸显,同时有望承接茅台需求溢出红利:1)经典五粮液采用10 年基酒,复刻第四代五粮液,具备极佳饮用口感和文化沉淀;2)经典五粮液采取1+N+2 的渠道模式,数字化精准匹配经销商配额,强化价盘维护;3)公司管理层在完成八代普五换代后,公司对于操刀经典五粮液更具耐心、渠道操盘经验更丰富、管理团队磨合更协调,我们预计经典五粮液十四五末有望放量至8800 吨以上,GAGR 达45%。

  高端浓香龙头迈向新千亿,给予“买入”评级。预计2021~2023 年公司实现营收689.95/793.87/905.79 亿元,实现归母净利润244.62/286.41/333.81 亿元,对应EPS 6.30/7.38/8.60 元,对应PE 33.55/28.66/24.59X。考虑到经典五粮液加速推进、团购营销提升,以及高端名酒业绩增长确定性,首次覆盖,给予“买入”评级。

  风险提示:千元价位带竞争加剧;经典五粮液推广不及预期;团购进展不及预期;渠道动销不及预期;政策调控风险;宏观经济下行风险

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