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螺纹钢期货行情分析政策性驱动牛市创新高

来源:理财投资网 日期:2021-04-08 03:59 分类:期货理财 (读取表格请使用键盘左右键)

  清明节后第一个交易日,螺纹钢期货主力合约完成了由2105合约向2110合约的切换,且2105合约盘中创下5200元/吨的历史新高。

  目前钢材供给端的主要驱动力为碳中和的限缩影响,在此背景之下除了螺纹钢、热卷期现货价格的大幅拉涨外,钢坯价格的拉涨倒是更为抢眼。特别需要注意的是,唐山螺纹和方坯20MnSi价差最低已降至-210元/吨,这与生产成本相悖,说明要么是钢坯价格被严重高估,要么是螺纹钢价格被低估。

  对此,有两种可能的走势,若部分地区钢坯短缺现象得以弥补,那么对于钢坯的需求缺口预期将重新得以调整,钢坯需求回归正常,钢坯价格将自高位回落;若需求缺口持续保持,在不降温的环保减排措施的加压叠加需求旺季的到来,钢价仍将继续上行。

  需求端目前相对简单,随着一季度结束,需求将逐步迈入旺季,虽然同比来看库存仍处同期高位,但螺纹钢社会库存去库速度逐周加快,且由于供给端收缩预期及驱动力较强,叠加需求旺季来临,库存去化过程整体可期,将为二季度钢价的表现提供较强支撑,钢价或仍将维持上涨格局。

  螺纹钢市场更多关注的是国内需求,而国内需求主要关注房地产行业。据数据显示,2021年1—2月,房地产投资累计同比增速为38.3%,施工面积同比增速为11.0%。可以看到,2020年数据受到疫情影响基数较低,使得今年的同比增速参考价值下降。考虑用实际的房地产投资额和房地产施工面积来判断中期螺纹钢需求。数据显示,2021年1—2月份,房地产投资累计投资额为13985.9亿元,施工面积为770628.9万平米,而2019年同期,房地产投资累计投资额为12089.8亿元,施工面积为674945.9万平米。若将今年的数据直接与2019年的数据对比,可以算出增速在15%左右,年平均增速7.5%左右。从这两项数据可以看出,房地产行业依然保持坚挺,螺纹钢需求仍有保证。

  后期并非没有风险,风险点主要有二:

  一是当前价格其实已经包含着较充分的供给收缩预期以及高需求预期,若后期预期与现实产生较明显落差,或供给端迟迟没有具体更有力的举措颁布,且钢价高位对于下游终端消费企业的利润空间也有所压制,都将使得钢价存在阶段性回调风险;

  二是当前钢厂利润已至绝对高位,虽然碳排放规划已对唐山地区生产产生了明显抑制作用,但唐山以外地区能否在高利润的驱使下增产弥补该缺口尚未可知,因此对唐山地区以外的高炉生产情况也需保持持续关注。

  但从详述的供需逻辑来看,钢材市场大方向仍是政策性驱动的牛市行情,在此背景之下阶段性回调一旦出现,将是入场的时机,期货操作中切记逆势寻顶,建议投资者把握风险,理性操作。

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