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股票推荐每日一股(2020年12月1日)

来源:理财投资网 日期:2020-12-01 10:00 分类:股票理财 (读取表格请使用键盘左右键)

  三七互娱(002555):稳抓“前浪”进击“后浪” 21年走出Α行情

  类别:公司 机构:国金证券股份有限公司 研究员:杨晓峰 日期:2020-11-30

  投资逻辑

  公司在传统优势品类ARPG 基础上进行“年轻化”产品开拓,从研发端到用户端全面展开“精品化”革新。

  第一,用户端:立足国漫Top1 IP《斗罗大陆》吸引后浪流量,迭代产品《斗罗3D》配备顶尖美术团队,采用PBR渲染,对比前序产品在美术品质方面质变式提升,同时,卡牌RPG 玩法贴近目标用户兴趣,付费点同二次元题材融合度较高,IOS 畅销榜来看市场空间较大;公司流量运营凭借二次元MMO《云上城之歌》,广告投放向Z 世代倾斜。

  第二,研发端:未来三年研发人员预计翻倍式增长,员工平均年龄向年轻化转型;公司从底层机制出发,“拓展人才途径+整合中台部门”,多层面优化研发流程,新建大楼引领办公环境革新,更好地吸引年轻化人才;资源配置层面,立项机制革新“自下而上”,“评审周期缩短+KPI 多样化”,打造多元化研发人才培养平台,打破传统一贯按项目流水的僵化薪酬分配框架,以“贡献+能力”为锚,根据游戏孵化品类灵活设置团队考核标准。

  未来“双核+多元”战略,以“MMO+SLG”为核心铺开全球流量运营蓝图,“SRPG+卡牌MMO+模拟经营+女性向”全线开花,产品矩阵规模“裂变式扩张”,精品游戏研运一体,未来有望介入品牌广告。MMORPG 最新迭代产品《荣耀大天使》凭借“画面品质升级+创新GM 工具”,测试期间获得8.7 高度评分,国外以“SLG+三消”产品《P&S》为核心,助推多品类出海突破。

  国内“多元化”储备产品丰富,多款扩品类产品有望在2021 年正式落地为公司带来利润增长空间。年轻化创新产品《叫我大掌柜》凭借用户口碑出圈,品牌广告打开未来想象空间。

  投资建议

  预计公司在主攻的SLG 品类和ARPG 新题材项目储备基数较大,实现单品类突破的成功率极高。预测公司2020~2022 归母净利润分别为28.00/31.40/38.82 亿元,对应PE 分别为19/17/14 倍,维持“买入”评级。

  (因公司产品排期调整,我们预计公司2021~2022 年归母净利润相比上期预测分别下调13.7%/10.4%。)

  风险提示

  政策变动风险(游戏版号、游戏分级等);出海市场竞争加剧;新游戏上线不及预期;限售股解禁风险。

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